Конвертация долга в капитал

30 апр, 20 - 01:21
12 июл, 21 - 12:35
 2.8K

Идея настоящей статьи пришла нам в голову задолго до кризиса начала 2020 г., пандемии и связанных с этим вопросов, которые так или иначе возникли и продолжают возникать. Как оказалось, готовили мы ее не зря, и искренне надеемся, что механизмы, описанные в ней, будут реализованы к общему удовлетворению бизнеса как на стороне должников, так и на стороне кредиторов, позволив сохранить бизнес в эти непростые времена.

Конвертация долга в капитал (debt to equity swap) (далее - Конвертация) является одним из инструментов, широко используемых в международной практике для привлечения заемного финансирования и осуществления инвестиций соответственно. При этом Конвертация может быть актуальна как для зрелого бизнеса, когда необходимость снижения долгового бремени может быть связана с общим объемом долга, который может нарушить уже имеющиеся ковенанты и привести к дефолту, так и при венчурном инвестировании.

Инновационные компании зачастую не обладают собственными ресурсами для ведения своей деятельности и на начальном этапе представляют собой лишь пустую оболочку". Таким образом, новый бизнес крайне нуждается в привлечении инвестиций. Венчурное финансирование, которое, по общему правилу, заключается в приобретении акций/долей участия в капитале компании, в любом случае подразумевает определенный риск для инвестора. В свою очередь, Конвертация призвана смягчить его риски, предусматривая возможность альтернативного исполнения - возврат суммы выданного займа или же конвертацию долга перед инвестором в уставный капитал компании-заемщика. В таком случае, при условии успешного развития компании, заимодавец-инвестор, вероятнее всего, согласится зачесть права требования по займу в счет вклада в капитал компании-заемщика и тем самым получить в долгосрочной перспективе существенно больший доход от своих инвестиций.

И в периоды роста, и в кризисные времена необходимость в надлежащем правовом регулировании Конвертации востребована, особенно если бизнес/его собственники сталкиваются с необходимостью реструктуризации долга.

К сожалению, в России Конвертация еще не получила надлежащего правового регулирования, несмотря на давно назревшую потребность. Законопроект, направленный на введение в гражданское законодательство России договора конвертируемого займа, который был подготовлен при участии российского бизнес-сообщества и внесен в Государственную Думу Федерального Собрания Российской Федерации, так и не прошел все положенные чтения, и до сих пор судьба его дальнейшего рассмотрения неизвестна.

Тем не менее данное обстоятельство не исключает возможность использования механизмов Конвертации в России1, и при этом не только акционерными обществами, но и обществами с ограниченной ответственностью. Акционерные общества (далее - АО) в большинстве ситуаций в целях Конвертации должны увеличить свой уставный капитал пут... ✂

Бычков Олег Партнер, адвокат Московского адвокатского бюро «Проспект». Олег специализируется в области рынков капитала, сделок M&A и Private Equity. Опыт Олега в указанных направлениях права составляет уже более 20 лет. До создания собственного бюро вместе с другими партнерами, Олег работал в ряде компаний, таких как: KPMG, PwC, Allen&Overy, Линия права, АБ ЕМПП, Альфа-Банк.
Перлов Александр Юрист Московского адвокатского бюро «Проспект». Александр присоединился к Бюро при его создании, до этого он работал в АБ ЕМПП. Александр специализируется в области корпоративного и договорного права, рынков капитала, а также сопровождения сделок M&A. Профессиональный опыт включает участие в проектах по созданию совместных предприятий и заключению сделок M&A, проведение комплексных юридических проверок приобретаемых активов (legal due diligence), участие и реализацию различных проектов по регистрации выпусков и размещению ценных бумаг, в том числе на организованных торгах.