К вопросу о привлечении средств через инвестплатформы

Интервью с генеральным директором регистратора «СТАТУС» Людмилой Мироновой

Миронова Л.М., генеральный директор акционерного общества «Регистраторское общество «СТАТУС»

АО: Людмила Михайловна, сейчас набирает популярность новый механизм привлечения финансирования через инвестиционные платформы. Расскажите подробнее, чем он интересен для бизнеса. Зачем компаниям выходить на инвестплатформу?

Л.М.: В настоящее время российские компании ищут новые механизмы привлечения инвестиций. Многие уже слышали про инвестплатформу, но как работает инвестплатформа, как привлекать через нее финансирование, какие имеются плюсы и минусы, слабо представляют.

Итак, почему инвестплатформа и на кого она ориентирована? Приведу примеры.

У вас есть новая или растущая компания, ставящая перед собой цель выхода на IPO. Вы наметили определенные горизонты и решили, что будете привлекать инвестиции от 30 млн руб. через акционирование и выход на биржу. Вы начинаете изучать вопрос и понимаете, что для выхода на биржу необходимо соответствовать многим параметрам, которые для вас пока не выполнимы. Это касается многих критериев, и не последний из них — размер IPO, который интересен бирже.

Следовательно, вам необходимо с чего‑то начать, чтобы понять, как это работает. Вам нужна «песочница». Эту роль как раз и выполняет инвестиционная платформа. Это своего рода pre-IPO, где все по‑настоящему, но в миниатюре.

Второй пример. У вас действующий бизнес — ООО или АО, и вы хотите его расширить. Для этих целей служит другой механизм — выпуск утилитарных цифровых прав, который вы можете осуществить на инвестиционной платформе. Это очень эффективный и гибкий инструмент. Инвесторы приобретают утилитарные цифровые права, а компании получают деньги на развитие. УЦП имеют возможность вторичного обращения, и это удобно для инвесторов. Выполнение обязательств по УЦП осуществляется продуктом, который производит компания, — услугами, товарами, передачей прав на интеллектуальную собственность. Это очень удобно для бизнеса.

На практике это выглядит так: не так давно на площадке «СТАТУС-ИНВЕСТ» мы реализовали первый в России проект по выпуску утилитарных цифровых прав на поставку золота в слитках. Выпуск был приобретен физическими лицами, которые при погашении цифровых прав получили золотые слитки.

АО: Хорошо, компания понимает, что к полноценному IPO пока не готова, с чего начинать выход на инвестплатформу? К чему надо быть готовым?

Л.М.: Когда компания собирается привлекать деньги в розницу, первое, что необходимо сделать компании, — акционироваться. Фактически для компаний есть две опции — это классическая реорганизация, если бизнес уже существует какое‑то время в формате ООО, и, собственно, создание нового АО с нуля.

Из опыта могу дать совет, на что обратить внимание при классической реорганизации из ООО в АО:

• Сроки. Процедура займет от четырех до шести месяцев. Сам по себе механизм понятен и сложностей не возникает.
• Бизнес-процессы. Следует помнить, если вы участвуете в закупках, и особенно в государственных, как только вы войдете в процесс реорганизации, у вас в ЕГРЮЛ появится статус компании, находящейся в стадии реорганизации. В связи с этим появится много ограничений и условий по тендерам и т.д. Необходимо подумать заранее о том, как гармонизировать свои бизнес-процессы, свое участие в тендерах и работать в этой парадигме.

Также необходимо помнить, что любая реорганизация влечет за собой возникновение права требования кредиторами досрочного погашения. Мы имеем ряд кейсов, когда компании говорят нам, что у них все ОК, имея в виду, что у них нет банковских кредитов, нет прямых займов. Но на деле существуют взятые авансы от клиентов, не до конца произведенные расчеты с поставщиками за предоставленные услуги, а они автоматически попадают в категорию кредиторов. Об этом всегда надо помнить. Следует заранее проанализировать, кто может предъявить требование о погашении задолженности, и сопоставить с возможностью бизнеса без серьезного ущерба удовлетворить эти требования.

АО: А чем помогает инвестиционная площадка?

Л.М.: Могу сказать, что площадка, без преувеличения, берет на себя колоссальный объем работы. Это, конечно, не полноценный андеррайтинг, но мы сопровождаем компанию на всех этапах и консультируем по всему спектру вопросов: анализируем проект, формируем схемы и параметры эмиссии либо выпуска УЦП, регистрируем выпуск ценных бумаг, проводим маркетинг выпуска и так далее, всего не перечислишь. И конечно, мы помогаем по вопросам, связанным с акционированием или созданием новой компании.

АО: Часто компании не совсем понимают, что после реорганизации в АО им придется действовать в новой парадигме корпоративного управления. Вы сталкиваетесь с этим?

Л.М.: Да, это важный вопрос. Молодые бизнесы, как правило, не обладают хорошо развитыми системами управления и механизмами принятия решений. Существуют модели финансовой деятельности, которые вполне работоспособны для частного бизнеса с одним-двумя учредителями. Таким составом они могут решать вопросы между собой, и вроде все получается. Но при масштабировании бизнеса, появлении сторонних инвесторов несовершенство корпоративного управления влечет массу проблем, а иногда бизнес просто начинает разваливаться.

Постепенно приходит осознание, что необходимо менять корпоративное управление, менять механику принятия решений, бизнес-процессы. Требуется учреждать всевозможные органы, как то: совет директоров, контрольные органы, взаимодействовать с акционерами, раскрывать информацию и т.д. И тут без опытного консультанта не обойтись. Конечно, мы включаемся и помогаем.

Часто приходится объяснять, что при работе с инвестором раскрытие информации и прозрачность принятия решений играет очень важную роль. Акционеры не любят находиться в вакууме, им все время нужна информация, как позитивная, так и нейтральная, как негативная, так и процессная. И здесь очень важно понимать баланс между требованиями законодательства к раскрытию информации в современных условиях и желаниями инвесторов получать эту информацию.

Отдельная история с голосованием на собраниях. Как только у вас появится даже 10 сторонних акционеров, это превращается в непростой кейс.

Да, конечно, сейчас есть очень модная история с электронным голосованием, но необходимо понимать — то, что вы предоставили акционерам комфортный сервис выражения своих прав, совершенно не означает, что они будут голосовать и пользоваться этим правом.

Так что если в ваши планы входит, чтобы акционеры голосовали, то это отдельная, большая работа, это прямая и сложная IR-работа, и к этому необходимо быть готовым.

АО: А какие плюсы выводить на платформу компанию, созданную с нуля, кто будет в нее инвестировать?

Л.М.: Созданная с нуля компания не будет тащить за собой историю, но вы правы, компанию необходимо наполнить содержанием. Зарегистрироваться сейчас просто: вы идете к регистратору, регистратор регистрирует выпуск, пишет уставные документы под ваши запросы и, соответственно, подает документы в налоговую. За неделю вы получите компанию, зарегистрированную в ЕГРЮЛ, с зарегистрированным выпуском и даже с открытым банковским счетом.

Но дальше и встает вопрос, чем наполнить вновь созданное АО, потому что привлекать инвесторов в пустую компанию с 10 тыс. руб. уставного капитала — это сомнительная инвестидея. Первое, что сразу приходит на ум, — это внести в уставный капитал долю ООО, которое ранее генерило выручку. Второе, с чем мы сейчас часто сталкиваемся, — наполнение компании интеллектуальной собственностью.

АО: Интересная тема интеллектуальной собственности. Какие здесь есть подводные камни?

Л.М.: К нам приходят компании и говорят, у нас есть интеллектуальная собственность — у нас есть отчет оценщика, который оценил ее в полтора миллиарда. Мы хотим 10% продать акционерам, исходя из этой оценки.

Проблема в том, что оценка интеллектуальной собственности в России, скажем так, не обладает нужной базой, чтобы все было стандартно и понятно.

Формально отчет оценщика всему соответствует. Но когда ты изучаешь отчет на соответствие требованиям регистратора и ЦБ, предъявляемым при регистрации увеличения уставного капитала, ты понимаешь, что реально можно зарегистрировать увеличение лишь на 50 млн. Когда говоришь об этом компании, они хватаются за голову, так как при такой оценке бизнес-модель просто не будет работать. Поэтому мой совет — заранее исходить из более адекватных оценок интеллектуальной собственности.

АО: Что еще важно при выходе на инвестиционную платформу?

Л.М.: Важно все. Есть масса нюансов, по которым мы помогаем клиентам. Могу сказать, что очень дискутируемый вопрос — это количество акций и номинал.

Почему это важно? Очень распространенная ошибка компании на старте, при выходе на инвестплатформу, — заявлять небольшое количество акций по большому номиналу. А дальше возникает проблема, как эти дорогие акции продать. Следует понимать, что для того, чтобы привлечь массового инвестора, нужно сделать меньше чек на входе. Определить этот баланс можно, обладая практической экспертизой, опытом, который у нас есть, чем мы охотно делимся с клиентом.

АО: Вы говорили о 30 млн как минимальной стартовой сумме для выхода на инвестплощадку, поясните, почему такие цифры оптимальны?

Л.М.: Мы привыкли, что привлечение клиента в бизнесе стоит денег. При выходе на биржу или инвестплощадку вам необходимо понимать, что привлечение инвестора также стоит денег. И стоимость привлечения инвестора не такая уж и маленькая, исходя из всех суммарных костов. Привлечение меньшей суммы, на наш взгляд, не история для инвестплатформы, это, скорее, ближе к кредитной теме.

А тем, кто вышел или выходит на платформу, необходимо помнить, что задача любого бизнеса, кроме получения прибыли, — это систематическая работа с инвесторами. Важно, чтобы в следующем раунде инвестирования у инвесторов было желание инвестировать именно в ваш бизнес.