ПАО: текущее регулирование и исторические аспекты

Возврат к теме публичных акционерных обществ (ПАО) сегодня актуален в связи с поставленной Президентом РФ задачей увеличения капитализации фондового рынка не менее чем до 66% ВВП к 2030 г. и до 75% ВВП к 2036 г.1

Капитализация зависит от двух показателей:

• числа эмитентов, чьи акции торгуются на бирже,
• их акционерной стоимости.

Одним из инструментов достижения указанных целей является стимулирование листинга акций публичных компаний. В связи с этим попробуем разобраться с самим термином публичной компании и понять, есть ли здесь ресурс для увеличения количества эмитентов, акции которых обращаются на бирже.

ПУБЛИЧНЫЕ КОМПАНИИ: ТЕКУЩЕЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ

Действующее законодательство предусматривает, что:

«Публичным является акционерное общество, акции которого и ценные бумаги которого, конвертируемые в его акции, публично размещаются (путем открытой подписки) или публично обращаются на условиях, установленных законами о ценных бумагах. Правила о публичных обществах применяются также к акционерным обществам, устав и фирменное наименование которых содержат указание на то, что общество является публичным»2.

Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее — Закон о РЦБ) дает следующие определения:

• публичное размещение ценных бумаг (размещение ценных бумаг путем открытой подписки) — размещение путем их предложения неограниченному кругу лиц, в том числе на организованных торгах и (или) с использованием рекламы;
• публичное обращение ценных бумаг — обращение ценных бумаг на организованных торгах или обращение ценных бумаг путем предложения ценных бумаг неограниченному кругу лиц, в том числе с использованием рекламы.

При этом имеется ряд исключений дл... ✂