От корпоративного договора к соглашению пайщиков: опыт переноса корпоративных договоренностей из ООО в структуру ЗПИФ

В последние годы на фоне усложнения работы с зарубежными структурами и последовательного курса государства на деофшоризацию владельцы крупного бизнеса массово возвращают холдинги в Россию. В поисках оптимальной формы для холдинговой компании, наряду с классическими обществами с ограниченной ответственностью и акционерными обществами, бенефициары все чаще обращаются к нетипичным для прошлого десятилетия решениям, таким как международные компании, специализированные финансовые организации или закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ).

Первоначально задумывавшийся как нишевый инструмент для квалифицированных инвесторов, ЗПИФ на практике оказался настолько удобным способом владения активами, что для многих бизнес-групп стал ключевым звеном всей корпоративной инфраструктуры.

В статье рассмотрим следующие вопросы:

• ключевые преимущества ЗПИФ как холдинга;
• сложности владения бизнесом через ЗПИФ: где закрепить договоренности партнеров;
• система управления активами;
• ограничения на распоряжение паями;
• практические ограничения.

КЛЮЧЕВЫЕ ПРЕИМУЩЕСТВА ЗПИФ КАК ХОЛДИНГА

ЗПИФ привлекает бизнес прежде всего своим особым налоговым режимом, становится эффективным инструментом налогового планирования. Фонд не платит налог на прибыль до момента выплат пайщикам, что дает возможность реинвестировать доходы без дополнительных налоговых затрат.

Дополнительный мотив — высокий уровень конфиденциальности владения. Сведения о пайщиках фонда публично не раскрываются и не могут быть предоставлены третьим лицам (кроме официальных запросов государственных органов). Реестр ведет независимый специализированный регистратор, что создает дополнительный барьер для нежелательного внешнего вмешательства.

Не менее важно, что управление переданными в фонд активами осуществляет лицензированная управляющая компания, деятельность которой строго регламентирована, контролируется специализированным депозитарием и Банком России.

И, наконец, ЗПИФ служит средством защиты активов от прямого воздействия кредиторов. Имущество, переданное в фонд, обособляется от пайщика. Единственным возможным объектом взыскания становится сам инвестиционный пай, что усложняет кредиторам и рейдерам доступ к ключевым активам.

СЛОЖНОСТИ ВЛАДЕНИЯ БИЗНЕСОМ ЧЕРЕЗ ЗПИФ: ГДЕ ЗАКРЕПИТЬ ДОГОВОРЕННОСТИ ПАРТНЕРОВ

Однако ЗПИФ изначально создавался для того, чтобы держать и относительно «пассивно» управлять портфелем активов с высоким уровнем надзора регулятора (в лице ЦБ), а не для оперативного руководства группой компаний. Это заметно по его конструктивным ограничениям. В отличие от корпоративного права, законодательство о паевых ин... ✂