ЦБ: В начале 2026 года экономическая активность ожидаемо замедлилась

В России в начале 2026 года экономическая активность ожидаемо замедлилась, говорится в бюллетене "О чем говорят тренды", подготовленном департаментом исследований и прогнозирования Банка России.

"Судя по предварительным и опросным данным, экономика в начале года несколько замедлилась относительно высоких результатов декабря и IV квартала 2025 года в целом. Это было ожидаемо: похожая картина наблюдалась и в начале прошлого года. Ситуация на рынке труда продолжает постепенно нормализовываться. Рост зарплат постепенно сближается с ростом производительности труда. Это создает основу для дальнейшего увеличения потребления и экономической активности в целом в текущем году", - говорится в обзоре.

"Динамика макроэкономических индикаторов в конце 2025 - начале 2026 года была неустойчивой из-за действия ряда разовых, зачастую противоположных факторов. Декабрьский всплеск выпуска базовых видов экономической деятельности, вероятно, связанный с особенностями статистического учета, в январе ожидаемо сменился резким снижением", - отмечают аналитики ЦБ.

"В связи с этим ускорение выпуска базовых отраслей в IV квартале (до плюс 3,5% с очисткой от сезонности) носило временный характер. На это указывает и динамика выпуска традиционно менее волатильных отраслей потребительского спроса. Наряду с данными большинства опросов, она свидетельствует о плавном замедлении роста экономической активности. В начале 2026 года, судя по данным финансовых потоков платежной системы Банка России, этот тренд продолжился", - говорится в докладе, который цитирует Интерфакс.

Аналитики ЦБ отмечают, что рост ВВП (квартал к кварталу, с сезонной корректировкой) в IV квартале 2025 года, вероятно, оказался выше, чем в III квартале, но "динамика ВВП в I квартале 2026 года ожидается гораздо более сдержанной".

"Во-первых, есть вероятность повторения ситуации I квартала 2025 года. Тогда ВВП формально снизился к уровню предыдущего квартала предыдущего года во многом из-за особенностей статистического учета, несколько завысившего результат IV квартала. Это затрудняет корректную интерпретацию выходящих статистических данных за январь-март", - считают экономисты ЦБ.

"Во-вторых, налоговые и регуляторные новации потребовали адаптации к ним бизнеса и населения. Это само по себе предполагает возможное откладывание потребительских и бизнес-решений, что влияет на экономическую активность. После завершения периода адаптации экономическая активность скорее всего оживится, прежде всего в потребительском сегменте. Это коснется и сегмента кредитования, активность в котором, как и в начале прошлого года, временно просела", - комментируют в ЦБ влияние повышения НДС на экономическую активность.