ЗПИФ, СФО и ДИТ: трансформация рынка альтернативных инвестиций за 10 лет

ЧТО ТАКОЕ АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

Альтернативные инвестиции – вложения в активы, которые выходят за пределы традиционных инструментов фондового рынка: акций и облигаций. К ним относятся крайне разнообразные виды активов – от уже ставших привычными закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ) и недвижимости до предметов искусства, антиквариата и криптовалют.

Типичный российский инвестор в последние годы оставался глубоко консервативным. Основу портфеля, как правило, составляли рублевые депозиты, запас иностранной валюты, ОФЗ, а также акции и облигации крупных компаний. Вместе с тем в последние годы заметно вырос интерес и к ряду альтернативных инструментов: криптовалютам, золоту, недвижимости, в том числе через рентные ЗПИФ. Помимо общемирового интереса к этому тренду, на него повлияла и утрата для значительной части российских инвесторов возможности вкладываться в классические иностранные инструменты.

Предыдущее десятилетие в целом стало периодом радикальной трансформации подходов к альтернативным вложениям. На смену увлечению иностранными холдинговыми структурами, трастами и офшорными механизмами пришел устойчивый запрос на российские инструменты – технически зрелые, регулируемые Банком России и встроенные в отечественную правовую систему.

Настоящая статья сосредоточена на юридических структурах, в которые «упаковываются» альтернативные инвестиции, и на том, как эти структуры изменились за последние десять лет. Особенности инвестирования в коллекционные автомобили, криптовалюты и золотые слитки оставим за рамками – сфокусируемся на иностранных инструментах (венчурных фондах, фондах прямых инвестиций), российских ЗПИФ, специализированных финансовых обществах (СФО) и договорах инвестиционного товарищества (ДИТ).

АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ 2016–2022: ИНОСТРАННЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ И ПЕРВЫЕ ШАГИ ЗПИФ

Иностранные инструменты: офшоры, венчур, прямые инвестиции

Для состоятельных инвесторов этого периода характерно активное использование иностранных холдинговых структур. Однако большая их часть представляла собой не «настоящие» зарубежные инвестиции, а российский капитал, курсирующий через офшорные оболочки.
«Настоящие» инвесторы вкладывались в иностранные венчурные фонды и фонды прямых... ✂