Запретительные условия в соглашениях об опционе

Опционы на доли в российских обществах с ограниченной ответственностью постепенно перестают быть экзотикой и становятся востребованным инструментом корпоративного структурирования. С введением в Гражданский кодекс РФ ст. 429.2 о соглашениях об опционе и закреплением возможности заключать корпоративные договоры (ст. 67.2 ГК РФ, ст. 8 Закона об ООО) у юристов появился достаточно широкий набор инструментов для проектирования долгосрочных сделок между инвесторами и основателями бизнеса.

Однако практика показывает, что многие соглашения об опционах формулируются слишком «узко» — ограничиваясь лишь условиями цены, срока и порядка исполнения. При этом стороны забывают о том, что ценность опциона для инвестора определяется не самим правом «когда-то купить долю», а состоянием компании на дату реализации этого права. Именно поэтому в англосаксонской традиции опционные соглашения всегда сопровождаются обширными блоками negative covenants — запретами для действующих акционеров или директоров совершать действия, способные обесценить бизнес.

В российском же контексте такие ограничения часто отсутствуют или прописаны формально. В результате инвестор, реализуя опцион, сталкивается с тем, что компания к этому моменту может быть «обнулена»: из нее выведены активы, доля размыта, направления бизнеса закрыты, ключевые сотрудники уволены, а интеллектуальная собственность передана аффилированным лицам.

Этот материал ставит своей задачей показать юристам-практикам, какие риски должен учитывать опционодержатель и какие ограничения следует включать в соглашение, чтобы опцион сохранял реальную ценность. В тексте мы приведем перечень типовых ограничений, обсудим подходы к ответственности, проанализируем ошибки практиков и приведем ориентиры из судебной практики.

ОПЦИОН В РОССИЙСКОМ ПРАВЕ

С 2015 г. в Гражданском кодексе РФ появился институт опциона на заключение договора (ст. 429.2 ГК РФ). В контексте корпоративных отношений это означает, что участник общества может заранее обязаться продать долю по требованию другой стороны на согласованных ранее условиях. Опцион представляет собой безотзывную оферту, которая сохраняет силу до указанного в соглашении срока и может быть реализована по одностороннему волеизъявлению опционодержателя.

Особенность российской модели в том, что закон прямо не ограничивает содержание опциона — стороны свободны согласовать цену, порядок расчета, триггеры досрочной реализации. Но на практике возникает вопрос: как обеспечить, чтобы к моменту исполнения опциона компания оставалась именно той ценностью, за которую инвестор изначально платил?

Ответ кроется в корпор... ✂