Как передача активов в состав имущества ЗПИФ влияет на корпоративное управление и структурирование бизнеса?

Многие эксперты как инвестиционного рынка, так и рынка управления активами отмечают, что за 2023 г. количество закрытых инвестиционных фондов (ЗПИФ) и стоимость активов, переданных в доверительное управление в ЗПИФ, увеличились в несколько раз1.

В статье автор анализирует:

• причины возросшего в последнее время интереса к закрытому паевому инвестиционному фонду (ЗПИФ) как инструменту структурирования владения активами;
• основные характеристики ЗПИФ;
• как он управляется;
• какие существуют ограничения в отношении управления активами ЗПИФ.

Основным фокусом внимания статьи являются преимущества и недостатки ЗПИФ как участника процесса управления портфельными компаниями и в принципе как участника (акционера) портфельных компаний.

ПРИЧИНЫ ВОЗРОСШЕГО ИНТЕРЕСА К ЗПИФ

1. Многие владельцы крупных и средних бизнесов достигли возраста, когда пора планировать передачу своего бизнеса наследникам. После нескольких громких наследственных споров 2020–2022 гг.2 всем стало очевидно, что даже завещание, четко обозначающее, кому и что должно перейти по наследству, не является гарантом того, что споров между наследниками по этому вопросу не будет.

Один из самых больших страхов состоявшегося бизнесмена — бизнес его прекратится или будет разделен на части из‑за того, что наследники не договорятся между собой. Завещание также не позволяет избежать выделения в наследуемом бизнесе обязательной доли для некоторых категорий наследников, которые могут оказаться неспособными к управлению соответствующим активом (и которых наследодатель мог не включить в завещание, поскольку хорошо понимал это). Передача активов в доверительное управление в ЗПИФ позволяет избежать этих негативных для бизнеса последствий смерти основателя. В случае смерти бизнесмена, передавшего свои активы в ЗПИФ, непосредственно сам бизнес (акции, доли в уставном капитале соответствующих юридических лиц, право собственности на объекты недвижимости) не входит в наследственную массу (в нее входят «производные» активы — паи соответствующего ЗПИФ).

Соответственно, если между наследниками и (или) партнерами умершего основателя бизнеса возникает спор о разделе активов, на сам бизнес умершего бизнесмена не будут накладываться аресты, иные обеспечительные меры, он не будет передаваться в доверительное управление каким‑то третьим лицам, он останется имуществом, переданным в ЗПИФ и находящимся в доверительном управлении управляющей компании, выбранной основателем бизнеса. Спор будет исключительно в отношении паев ЗПИФ. Это позволит бизнесу продолжать нормально ... ✂